短信公司 国内移动信息服务行业的领先企业线上线下

今日新股我们一起梳理一下线上线下，公司深耕移动信息服务行业多年，是一家具有丰富行业经验的移动信息服务提供商。公司依托于体系化的服务流程、自主研发的业务平台，通过对电信运营商的通信资源的整合，秉承“技术驱动服务、深耕行业客户、连接创造价值”的企业文化理念，致力于为客户提供安全、有效、及时的移动信息服务。

公司主营业务为移动信息服务，包括企业短信业务以及少量的流量业务。企业短信服务是公司最主要的业务，公司自成立以来一直从事企业短信相关业务，利用自身长期积累的系统开发技术和基于客户所在行业的业务理解，为包括阿里巴巴、腾讯、华为、网易、上海寻梦（拼多多）、同程艺龙、京东、上海拉扎斯（饿了么）、上海基分（趣头条）、汉海信息（美团）、百度、字节跳动（抖音、今日头条）在内的广大客户提供专业化的企业短信服务。

公司为客户提供移动信息服务主要依托于公司自主研发的移动信息传输平台，业务流程可分为“业务准备”、“短信发送”、“发后管理”三个阶段，主要可细分为“客户接入”、“用户管理”、“通道管理”、“内容接收”、“短信审核”、“反馈推送”、“统计分析”等 7 个环节。

公司处于移动信息服务行业产业链的中端，作为移动信息服务提供商，其主要通过整合上游三大电信运营商的短信通信资源，并以自主开发的接口产品、后端处理平台、网关软件等为下游客户提供安全、快速、稳定的移动信息服务。

现代移动信息服务是指基于无线信息网络，并结合移动通信技术与信息技术，满足移动场景下用户需求的一系列信息服务，是信息服务的组成部分。 近年来，随着通信技术的快速发展、移动通信网络的不断升级以及移动终端智能化水平的快速提升，移动信息服务已逐渐深入人们学习、工作、生活的各个领域。与此同时，在用户需求与技术创新的协同推动下，移动信息服务的服务模式日趋丰富，应用场景日益广泛，目前已延伸至金融、互联网、电子商务、商贸零售、快递物流、公共服务等多个领域。 与固定信息服务相比，移动信息服务更注重服务的即时性、互动性、主动性、协同性以及服务的个性化等方面。

目前，我国移动信息服务行业的相关技术水平已经较为成熟，相应的法规制度也日臻完善。就公司所处的核心细分行业，即企业短信行业而言，社会经济环境的变化，尤其是技术和应用场景的大量增加，将进一步增加对企业短信的需求。

移动信息服务行业的整体市场规模大，参与的竞争主体较多。目前移动通信服务行业的重点竞争企业主要为梦网集团（002123）、海联金汇（002537）、中嘉博创（000889）、银之杰（300085）、吴通控股（300292）、京天利（300399）、大汉三通、玄武科技等。

一、国内移动信息服务行业的领先企业

线上线下成立于2012年；2018年公司整体变更为股份有限公司；2021年创业板上市。

二、业务分析

2017-2020年，营业收入由2.76亿元增长至11.02亿元，复合增长率58.64%，20年实现营收同比增长107.14%；归母净利润由0.39亿元增长至0.83亿元，复合增长率28.63%，20年实现归母净利润同比增长38.33%；扣非归母净利润由0.38亿元增长至0.81亿元，复合增长率28.70%，20年实现扣非归母净利润同比增长39.66%；经营活动现金流分别为0.08亿元、-0.42亿元、-0.05亿元、0.06亿元。

分产品来看，2019年短信业务实现营收5.32亿元，占比100%。

2019年公司前十大客户实现营收3.60亿元，占比67.65%，其中第一大客户腾讯实现营收9448.54万元，占比17.75%。

三、核心指标

2017-2020年，毛利率由21.82%下降至12.31%；期间费用率由2.54%上涨至19年高点3.93%，20年下降至2.57%，其中销售费用率由1.04%上涨至19高点1.97%，20年下降至1.12%，管理费用率由1.98%下降至1.25%，财务费用率由-0.48%上涨至0.20%；利润率由13.96%下降至7.56%，加权ROE由40.50%下降至19年低点28.65%，20年提高至29.48%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，18年净资产收益率的下降是由于利润率和权益乘数的下降，19年净资产收益率的下降是由于利润率、资产周转率的下降，20年净资产收益率的提高是由于资产周转率和权益乘数的提高。

五、研发支出

2017-2020H1公司研发费用分别为123.46万元、328.19万元、562.00万元和276.05万元，占营业收入的比重分别为0.45%、0.72%、1.06%和0.64%。

看点：

移动信息服务行业竞争模式将逐渐从价格主导转向技术和服务主导。随着移动信息服务行业的不断发展，该行业将向高质量、高效率、一体化方向发展。一方面，市场将逐渐吸引越来越多的参与者进入其中；另一方面，不具备核心竞争力的企业将被淘汰出局。未来，能够以自身技术保证稳定高质量服务、具备客户开拓维护能力以及丰富运营经验的移动信息服务提供商将脱颖而出，凭借其优势分享行业利润。